La libertad cambiaria: ¿Solución al problema monetaro?

Abstract

"Finalizado el período de expectativa que se impuso a sí mismo el gobierno ante la posibilidad de una nueva helada de los cafetos brasileños, y cuando el país empieza a prospectar la evolución económica de la próxima década, se ha percibido la necesidad de efectuar algunos cambios en el manejo de la política económica. El debate se ha centrado recientemente, entonces, alrededor del tipo de modificaciones que deberían introducirse en la conducción de la economía a fin de asegurar el logro de las metas de crecimiento económico con estabilidad de precios en los años ochenta sin causar excesivos traumatismos en la operación del sector público y de los agentes de la producción y de las finanzas. Por ello no es de sorprender la vigencia de dos temas de discusión. Uno, el de los posibles ajustes en el sistema de control de cambios que viene enmarcando la política cambiaria desde 1967 y que, al decir de muchos, constituye una verdadera "camisa de fuerza" por obligar la compra de las divisas que entran a Colombia, por el Banco de la República, con su consecuente efecto de emisión de pesos y de presión de la demanda agregada de la economía. Otro, el de las Operaciones del Mercado Abierto como mecanismo de control monetario que permitiría devolver el sistema financiero su capacidad de intermediación, eliminando las deformaciones generadas en éste ante la prolongada utilización del encaje marginal del 100% sobre los depósitos en cuenta corriente de los bancos. Los dos temas requieren un tratamiento cuidadoso en vista de su complejidad e importancia. Sólo en la medida en la cual exista un consenso sobre los beneficios y los costos de una u otra opción de política económica para hacer frente a la coyuntura actual, podrían su adopción o rechazo ser asimilados satisfactoriamente tanto por el gobierno como por el sector privado. "