"Desde hace algunos meses, en algunos círculos se viene insistiendo que la economía colombiana ha entrado en recesión. Estos planteamientos no consultan la evidencia empírica disponible. Los temores de recesión se fundamentan en el aumento acelerado que han venido presentando desde el año pasado las importaciones que compiten con la industria nacional, que han ganado terreno frente a los productos nacionales. Las distintas encuestas de opinión revelan que los empresarios han adoptado una actitud de cautela sobre al desempeño de la actividad económica en el futuro inmediato. La política cambiaria es el principal tema de discusión económica en el presente año. Analistas han sugerido que el indicador de tasa de cambio real que utiliza el Banco de la República es inadecuado y no está midiendo la verdadera magnitud de apreciación real del peso. Otros indicadores, como el producido por Fedesarrollo, muestran mayores porcentajes de revaluación. Los beneficios evidentes de reducir la inflación deben compararse con los costos en que habría que incurrir durante el proceso de estabilización. Aunque Fedesarrollo no toma partido con quienes consideran que ha ocurrido una apreciación indebida de la tasa de cambio real, sí cree que hay un riesgo alto de que se utilice la tasa de cambio como el instrumento central de la lucha contra la inflación. La situación fiscal no es independiente de la política cambiaría. Una revaluación real afecta las finanzas públicas de diversas maneras, con un resultado neto que es adverso, como lo señalan estudios de Fedesarrollo. Es oportuno aplaudir el esfuerzo que ha hecho el gobierno para aprovechar la actual holgura de reservas, y la favorable coyuntura financiera doméstica e internacional, con el fin de diversificar la deuda externa colombiana."