"Este documento presenta un posible diagnóstico sobre el impacto de la liberalización comercial y las reformas estructurales adelantas en los noventa en Colombia, y analiza las posibilidades de crecimiento futuro. No es tarea sencilla, pues las reformas coexistieron con otros factores que también tuvieron impacto, no siempre fácil de medir. La sección II presenta una hipótesis poco novedosa para cualquier economista, pero no suficientemente enfatizada en la discusión colombiana actual: apertura y fuerte expansión fiscal con la consecuente revaluación, son incompatibles, y aún más en una economía globalizada, con la inestabilidad característica de los años posteriores a 1998. La sección III discute aspectos relacionados con la inversión en capital fijo, en capital humano y en activos. Se muestra, en primer lugar, que la apertura económica condujo al proceso de inversión en capital fijo más marcado de los últimos 25 años, confirmándose una vez más un resultado robusto en la literatura sobre apertura y crecimiento. Segundo, parte del nuevo "consumo" fiscal constituyó más bien inversión en capital humano, y ello posiblemente repercutirá favorablemente sobre nuestro crecimiento futuro. Finalmente, se describe en la sección III. La enorme expansión de la "inversión" en activos, principalmente en tierras, vivienda y acciones en las bolsas. La sección IV describe y evalúa la profundidad e impacto de las reformas estructurales y trata de determinar en qué medida son responsables del debilitamiento reciente del sector privado y de la crisis de 1999. ¿Puede volver la economía colombiana a su senda histórica de crecimientó La respuesta de la sección V es afirmativa, pero la incertidumbre es alta. La sección VI presenta las conclusiones. "