"El año de 1999 será recordado como la debacle de la economía colombiana. Después del crecimiento que experimentó en 1997 y durante el primer semestre de 1998, la actividad económica inició un dramático proceso de deterioro. En el tercero y cuarto trimestres del año pasado, la economía cayó. Esto condujo a perspectivas desalentadoras para comienzos de 1999. Para el total de 1999, Fedesarrollo proyectaba un crecimiento del PIB de 1 ,7%. Pero la situación fue más crítica de lo esperado y los estimativos apuntan hoy a una caída superior al 5%, la peor de América Latina después de Venezuela. Son muchos y variados los orígenes de la actual recesión, entre los cuales se destaca el aporte altamente negativo de la crisis internacional y la situación en que se encontraba la economía al comienzo de la crisis. Las tasas de interés crecieron más en Colombia que en cualquier otro país de América Latina durante 1998, y su nivel al final del año era el mayor del Hemisferio después de Brasil, con lo cual se golpeó a un sector productivo en reces ión. El disparo de las tasas de interés se originó, sin duda, en la política cambiaria de ese entonces que propició fuertes expectativas de devaluación, y en que el gasto público aumentó en lugar de reducirse. Han sido importantes los esfuerzos para bajarlas en 1999, cayendo desde 44% a finales de 1998 hasta 26% hoy, pero continúan siendo altas en el contexto Latinoamericano y sólo son superadas en países como Brasil, Ecuador y Perú. Adicionalmente, se presentaron efectos stock negativos importantes. El fuerte descenso en el precio de los activos indujo una severa caída en el consumo de los hogares, y la devaluación tuvo efectos desfavorables de corto plazo."