"Al vislumbrar el futuro en 1980, pocos observadores hubieran pronosticado la magnitud de la crisis del desarrollo que América Latina ha experimentado desde 1982. No obstante, esta situación se presenta hoy en día como un resultado inevitable de los errores de política económica y aun como consecuencia de defectos culturales. Algunos observadores atribuyen la crisis al desacierto de las políticas macroeconómicas y otros a políticas de largo plazo, tales como las restricciones a los flujos de inversión extranjera directa. Este artículo intenta, en primer término, situar los acontecimientos de los primeros años de esta década en perspectiva histórica, demostrando que, a pesar de que sus políticas económicas distaban mucho de la perfección, algunos países lograron alcanzar tasas razonables de crecimiento hasta 1981. Es claro que el detonador de la crisis ha sido la interacción de políticas domésticas defectuosas con el desajuste de los mercados financieros internacionales. También es claro que la cartelización de la oferta de crédito por parte de los prestamistas y de sus gobiernos ha logrado salvar algunos grandes bancos internacionales, pero a costa del crecimiento de los países deudores. El artículo, por tanto, discute con algún detalle el origen y el crecimiento de la deuda latinoamericana, así como el funcionamiento de los mercados financieros desde 1982. También se revisan los shocks no financieros y su relación con el desempeño de diversos países, con miras a aislar el papel y la efectividad de las políticas domésticas. El artículo concluye con un análisis de las perspectivas de una recuperación sostenida en América Latina."