"Las condiciones inflacionarias de la economía colombiana eran satisfactorias a mediados de 1978. La tasa de crecimiento de los medios de pago, que llegó a 45% en 1977, se había reducido drástica y sistemáticamente hasta situarse en 25% en junio. Esta reducción de la oferta monetaria, en conjunto con la respuesta de la producción agrícola, se manifestó con gran eficacia sobre el nivel de precios. La aparición de altas tasas de inflación llevó a las autoridades monetarias a emplear los controles selectivos que habían sido utilizados anteriormente. Se hicieron más estrictos los encajes, los depósitos de importación y los certificados de cambio. Como consecuencia, la tasa de crecimiento de los medios de pago declinó durante el primer semestre de 1979. La transición de la política monetaria selectiva a la de libertad financiera no pudo regularse satisfactoriamente. La oferta monetaria tuvo un comportamiento altamente inestable durante 1979. En el momento en que se estaba gestando la política de control monetario fundamentada en la libertad financiera y en el manejo de las tasas de interés, se hicieron advertencias sobre las dificultades de una política de tales características. Algunos autores tratan de resaltar el esfuerzo monetario del gobierno en términos del aumento de las reservas y de la contracción efectuada a través de la elevación de la tasa de interés de los títulos de participación, bonos agroindustriales y títulos canjeables por certificados de cambio. Las autoridades monetarias para evitar el desbordamiento del final del año se precipitaron a elevar la tasa de interés de los títulos de participación y ello empujó hacia arriba el resto de las tasas de interés."