Ciclo de recursos naturales y política fiscal bajo preferencias inconsistentes
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Date
2018-12Citation
Peláez, S. (2018). Ciclo de recursos naturales y política fiscal bajo preferencias inconsistentes. Coyuntura Económica. 48(1 y 2) Junio-Diciembre, pp. 13-78.Metadata
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Abstract
En este estudio se identifica un problema económico y uno político a los que se enfrentan los países exportadores de recursos naturales. El primero es una externalidad negativa sobre la estructura productiva generada por un producto básico de exportación; el segundo es la presencia de preferencias inconsistentes, que explican por qué los gobernantes prefieren gastar los recursos de la bonanza en lugar de ahorrarlos. Se analizan estos fallos para Colombia como consecuencia del ciclo petrolero (2000-2018). Primero, se prueban las vulnerabilidades. Con metodologías VAR-VECM se demuestra la existencia de efecto
cambiario y efecto absorción (en inversión y no en consumo), mientras se descarta la presencia de un efecto factorial y cambio estructural. Al analizar los mecanismos de ahorro fiscal implementados para la bonanza se concluye que su inoperancia se debe a la permisividad de invertir en bonos del gobierno nacional; falta de vigilancia y comunicación; bajo nivel de ahorro y ausencia (o descoordinación) de una regla fiscal. A partir de lecciones internacionales y de los nuevos mecanismos de ahorro del sistema general de regalías se recomienda: 1) conformar el portafolio de inversiones con activos en el exterior; 2) incorporar vigilancia externa, publica y mediática; y 3) coordinar la regla fiscal con el fondo.
Abstract
This study identifies two economic issues faced by natural-resource exporting economies: 1) a negative externality from a commodity boom, and 2) inconsistent preferences, which explain why governments prefer to spend the resources from the bonanza in lieu of saving them. These problems are analyzed for Colombia in the context of the oil cycle (2000-2018). First, vulnerabilities are tested. With a VAR-VEC methodology, the existence of a foreign exchange and spending effect (in investment and not in consumption) is demonstrated, while the presence of factorial effect and structural change is dismissed. When analyzing the saving mechanisms implemented for the bonanza, it is concluded that its inoperativeness is due to the permissiveness of investing in national government bonds; lack of vigilance and communication; low level of savings and absence (or lack of coordination) of a fiscal rule. Based on international comparisons and the new savings mechanisms in the royalties’ system, it is recommended to: 1) create a portfolio composed of external assets; 2) incorporate external, public and media surveillance; and 3) coordinate the fiscal rule with the fund.