Tendencia Económica No. 257
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Fecha
2025-04Citación
Fedesarrollo. (2025). Tendencia Económica No. 257. Bogotá: Fedesarrollo, abril.Metadatos
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Resumen
Editorial:
En lo corrido de 2025, la economía global ha estado marcada por un endurecimiento de las restricciones al comercio y una creciente incertidumbre frente a los cambios en la política comercial de Estados Unidos. Este artículo analiza las implicaciones económicas de la reciente escalada arancelaria, en particular de las medidas anunciadas el 2 de abril por la Casa Blanca en el marco del “Liberation Day”, y sus efectos sobre el comercio internacional y la economía colombiana. Se proyecta que, bajo este escenario, el crecimiento de Estados Unidos y China se desaceleraría a 1,8% y 4,0%, respectivamente, mientras que la inflación en EE. UU. subiría a 3,0%. Para Colombia, se espera que el incremento de la inflación externa y los efectos de pass-trough por una depreciación adicional de 3,4% de la tasa de cambio (4.341 COP/USD), generen que la inflación local se ubique en 4,65% y la tasa de intervención del Banco de la República en 8,25% al cierre del 2025. Además, las exportaciones de bienes caerían 1,6 puntos porcentuales adicionales y el déficit de cuenta corriente se ampliaría de 2,7% a 3,2% del PIB. Por último, se identifican oportunidades para ampliar el potencial exportador del país en el mediano plazo, especialmente en los sectores agropecuario e industrial, gracias a una mejora en el precio relativo frente a otras economías emergentes con mayores aranceles efectivos y estructuras exportadoras similares, lo que representaría un incremento de 0,2 puntos porcentuales en el crecimiento económico de largo plazo. Actualidad:
Fedesarrollo prevé una aceleración moderada del crecimiento, pasando de 1,7% en 2024 a 2,6% en 2025, impulsada por el repunte del comercio, la administración pública y algunas ramas del sector servicios. La inflación se reduciría gradualmente, cerrando en 4,43%, aunque con riesgos al alza debido a la depreciación esperada del tipo de cambio, que podría oscilar entre un 5,6% y un 8,9%, situándose entre $\$$4.300 y $\$$4.400, así como al aumento de los costos de los bienes importados. En el ámbito fiscal, se prevé un déficit del 4,7% del PIB, condicionado a un recorte del gasto de 1,7% del PIB; sin este ajuste, el déficit llegaría al 6,4%, incumpliendo nuevamente la regla fiscal. Por otra parte, el contexto global, marcado por la guerra comercial, afectaría a Colombia con un menor crecimiento de los socios comerciales, mayor inflación global, aumento de la prima de riesgo y caída en los precios del petróleo, que promediarían 66,9 USD/barril en 2025, frente a los 79,6 USD/barril de 2024. Esto podría intensificar las presiones sobre el tipo de cambio y el comercio internacional, lo que aumentaría el déficit en cuenta corriente, pasando de 1,8% en 2024 a 2,7% en 2025. Finalmente, los riesgos fiscales, el mayor costo del gas importado y las tensiones externas podrían aumentar las presiones inflacionarias, limitando el ritmo de reducción de tasas y afectando negativamente el crecimiento económico proyectado.
Abstract
Editorial:
During 2025, the global economy has been characterized by a tightening of trade restrictions and growing uncertainty regarding changes in U.S. trade policy. This article examines the economic implications of the recent tariff escalation, particularly the measures announced on April 2 by the White House under the 'Liberation Day' framework, and their effects on international trade and the Colombian economy. It is projected that, under this scenario, the growth of the United States and China would slow to 1.8% and 4.0%, respectively, while U.S. inflation would rise to 3.0%. For Colombia, it is anticipated that the increase in external inflation and the pass-through effects of an additional 3.4% depreciation of the exchange rate (4,341 COP/USD) will result in local inflation reaching 4.65% and the intervention rate of the Central Bank rising to 8.25% by the end of 2025. Additionally, goods exports are expected to fall by an additional 1.6 percentage points, and the current account deficit would widen from 2.7% to 3.2% of GDP. Finally, opportunities are identified to expand the country’s export potential in the medium term, particularly in the agricultural and industrial sectors, due to an improvement in the relative price compared to other emerging economies with higher effective tariffs and similar export structures, which would contribute to an increase of 0.2 percentage points in long-term economic growth. Actualidad:
Fedesarrollo projects a moderate recovery in growth, rising from 1.7% in 2024 to 2.6% in 2025, driven by a rebound in commerce, public administration, and some service sectors. Inflation is expected to decrease gradually, reaching 4.43% by year-end, although upward risks remain due to the anticipated depreciation of the exchange rate, which could range between 5.6% and 8.9%, placing it between $\$$4,300 and $\$$4,400, as well as rising costs of imported goods. On the fiscal front, a deficit of 4.7% of GDP is projected, contingent upon a budget cut of 1.7% of GDP; without this adjustment, the deficit would rise to 6.4%, again breaching the fiscal rule. The global context, marked by the trade war, would negatively impact Colombia through slower growth among trading partners, higher global inflation, increased risk premiums, and a decline in oil prices, which are projected to average $\$$66.9 USD/barrel in 2025, down from $\$$79.6 USD/barrel in 2024. This will likely exacerbate pressures on the exchange rate and international trade, leading to a widening current account deficit, which is expected to increase from 1.8% in 2024 to 2.7% in 2025. Lastly, fiscal risks, higher import gas costs, and external tensions may heighten inflationary pressures, hindering the pace of rate reductions and negatively impacting projected economic growth.
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