Una estrategia de ajuste fiscal
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Date
2025-12Citation
Mejía, L. F., et.al. (2025). Una estrategia de ajuste fiscal. Bogotá: Fedesarrollo, 30 p.Metadata
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Abstract
Colombia enfrenta una crisis fiscal sin precedentes que ha reducido el margen de maniobra de la política económica y ha puesto en riesgo la sostenibilidad de las finanzas públicas. Entre 2020 y 2025, el déficit fiscal promediaría 6,4% del PIB, cerca del doble del registrado entre 2000 y 2019. Como consecuencia, la deuda neta del Gobierno central alcanzó 59,3% del PIB en 2024 y, de no implementarse medidas tributarias y de ajuste en el gasto, se proyecta que superará el límite de la regla fiscal, con una senda creciente que podría llevarla hasta 81% del PIB en 2031. Esta situación obedece a una brecha estructural entre ingresos y gastos, que se ha profundizado en los últimos años. En el frente de los ingresos, el sistema tributario mantiene una mayor dependencia de las personas jurídicas, afectando la competitividad de la economía, una base gravable baja para personas naturales y una eficiencia del IVA rezagada frente a economías comparables. Por otro lado, el gasto primario ha aumentado significativamente tras la pandemia: pasó de un promedio de 16% del PIB entre 2015 y 2019, a 20,2% en 2020, y se proyecta en un promedio de 18,8% entre 2021 y 2025, impulsado por presiones del gasto en salud, SGP, pensiones y FEPC. En este contexto, Fedesarrollo propone una reforma fiscal estructural que combina medidas de ingreso y gasto para alcanzar un ajuste equivalente a 1,8% del PIB en el mediano y largo plazo, cuyos efectos adicionales sobre el crecimiento económico y la credibilidad de la política fiscal permitirían lograr un ajuste fiscal de aproximadamente 3,0% del PIB. El eje central de la propuesta consiste en fortalecer el sistema tributario ampliando la base gravable y reduciendo distorsiones, así como contener presiones estructurales y mejorar la eficiencia del gasto, con el fin de recuperar la sostenibilidad fiscal y preservar la estabilidad macroeconómica.
Abstract
Colombia is facing an unprecedented fiscal crisis that has reduced the room for maneuver of economic policy and put the sustainability of public finances at risk. Between 2020 and 2025, the fiscal deficit would average 6.4% of GDP, nearly twice the level recorded between 2000 and 2019. As a consequence, the central government’s net debt reached 59.3% of GDP in 2024 and, if no tax measures or spending adjustments are implemented, it is projected to exceed the fiscal rule ceiling, following an upward path that could take it to 81% of GDP by 2031. This situation stems from a structural gap between revenues and expenditure that has deepened in recent years. On the revenue side, the tax system remains heavily reliant on corporate taxpayers, which undermines the economy’s competitiveness, while the personal income tax base is narrow and VAT efficiency lags behind that of comparable economies. On the other hand, primary spending has increased significantly after the pandemic: it rose from an average of 16% of GDP between 2015 and 2019 to 20.2% in 2020, and is projected to average 18.8% between 2021 and 2025, driven by spending pressures in health, the General System of Transfers (SGP), pensions and the Fuel Price Stabilization Fund (FEPC). In this context, Fedesarrollo proposes a structural fiscal reform that combines revenue and expenditure measures to achieve an adjustment equivalent to 1.8% of GDP in the medium and long term, whose additional effects on economic growth and the credibility of fiscal policy would make it possible to reach a fiscal adjustment of approximately 3.0% of GDP. The core of the proposal is to strengthen the tax system by broadening the tax base and reducing distortions, as well as to contain structural spending pressures and improve spending efficiency, in order to restore fiscal sustainability and preserve macroeconomic stability.