Prospectiva Económica – Diciembre 2025
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Date
2025-12Citation
Fedesarrollo. (2025). Prospectiva Económica. Bogotá: Fedesarrollo, diciembre. Resumen Ejecutivo.Metadata
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Abstract
En esta edición de Prospectiva Económica se analizan los resultados recientes de la economía colombiana en 2025 y se presentan las proyecciones de Fedesarrollo para el mediano plazo en crecimiento, inflación, sector externo y cuentas fiscales, a la luz de un entorno internacional de moderación del crecimiento y menores precios de commodities. Para 2025 se prevé un crecimiento global de 3,2% y una desaceleración a 3,1% en 2026, con menor dinamismo de los principales socios comerciales de Colombia. En este contexto, se proyecta una apreciación de la tasa de cambio en 2025, con un promedio de $\$$4.052, y para 2026 se estima un promedio de $\$$3.943, en un escenario en el que los riesgos fiscales y la incertidumbre de política económica asociada al ciclo electoral ejercerían presiones de depreciación, pese a una política monetaria más restrictiva. En materia de actividad productiva, Fedesarrollo revisó al alza el crecimiento de 2025 de 2,6% a 2,8%, impulsado por un mayor dinamismo de la administración pública. El resultado estaría asociado al buen desempeño de actividades artísticas, comerciales y agropecuarias, mientras que la construcción y la minería continúan restando al crecimiento. Desde la demanda, el consumo se consolida como principal motor y la inversión muestra una recuperación incipiente, aún por debajo de los niveles prepandemia. Para 2026 se proyecta un crecimiento de 2,9%, mientras que el crecimiento en el mediano plazo depende de la recuperación de la inversión, lo que da lugar a distintos escenarios. El mercado laboral mantendría una tendencia favorable, con una tasa de desempleo promedio de 9,0% en 2025. En el sector externo, se proyecta que el déficit de cuenta corriente cierre 2025 en 2,4% del PIB, 0,8 puntos porcentuales por encima de 2024, explicado por el mayor déficit comercial de bienes en un escenario de importaciones más dinámicas y de apreciación del peso en el segundo semestre. A partir de 2026, el déficit se ampliaría a 3,0% del PIB. En inflación, tras ubicarse en 5,30% en noviembre de 2025, Fedesarrollo proyecta un cierre de 2025 en 5,26% y de 2026 en 4,91%. En respuesta, se anticipa un ciclo de endurecimiento monetario en 2026, con incrementos de la tasa de política hasta 10,00%. En el frente fiscal, el cierre fiscal de 2025 registraría una mejora transitoria asociada a operaciones de manejo de deuda que reducirían la deuda neta a 58,4% del PIB y el pago de intereses a 3,4% del PIB, llevando el déficit total a 6,4% del PIB, aunque con un deterioro del déficit primario el cual se ubicaría en 3,0% del PIB. Desde 2026 se intensificarían las presiones fiscales, con déficit total de 8,1% del PIB y una trayectoria de deuda que superaría el ancla de la regla fiscal en 2027 en ausencia de ajustes. Por ello, Fedesarrollo plantea un ajuste integral desde 2027 que permitiría reducir el déficit fiscal y estabilizar la deuda neta. Finalmente, el análisis regional muestra que el crecimiento de 2025 estaría liderado por Bogotá (3,4%) y la región Central (3,1%), mientras que Caribe (1,9%) y Amazonía Orinoquía (1,7%) se ubicarían por debajo del promedio nacional.
Abstract
In this edition of Prospectiva Económica, we analyze the recent performance of the Colombian economy in 2025 and present Fedesarrollo’s medium term projections for growth, inflation, the external sector, and public finances, in the context of a global environment of slower growth and lower commodity prices. Global growth is projected at 3,2% in 2025, easing to 3,1% in 2026, alongside weaker momentum among Colombia’s main trading partners. Against this backdrop, the exchange rate is expected to appreciate in 2025, averaging $\$$4.052, while the 2026 average is projected at $\$$3.943. This occurs in a scenario where fiscal risks and policy uncertainty linked to the electoral cycle would generate depreciation pressures, despite a more restrictive monetary policy stance. Regarding economic activity, Fedesarrollo revised its 2025 growth forecast upward from 2,6% to 2,8%, driven by stronger performance in public administration. This outcome would be associated with solid results in artistic, commercial, and agricultural activities, while construction and mining continue to weigh on growth. From the demand side, consumption consolidates as the main driver and investment shows an incipient recovery, still below pre pandemic levels. For 2026, growth is projected at 2,9%, while medium term growth depends on the recovery of investment, giving rise to alternative scenarios. The labor market would remain on a favorable trend, with an average unemployment rate of 9,0% in 2025. In the external sector, the current account deficit is projected to close 2025 at 2,4% of GDP, 0,8 percentage points above 2024, explained by a larger goods trade deficit amid stronger import dynamics and an appreciating peso in the second half of the year. From 2026 onward, the deficit would widen to 3,0% of GDP. On inflation, after reaching 5,30% in November 2025, Fedesarrollo projects inflation to end 2025 at 5,26% and 2026 at 4,91%. In response, a monetary tightening cycle is expected in 2026, with policy rate increases up to 10,00%. On the fiscal front, the 2025 fiscal outcome would show a temporary improvement associated with debt management operations that would reduce net public debt to 58,4% of GDP and interest payments to 3,4% of GDP, bringing the overall deficit to 6,4% of GDP, albeit with a deterioration in the primary deficit, which would stand at 3,0% of GDP. From 2026 onward, fiscal pressures would intensify, with an overall deficit of 8,1% of GDP and a debt trajectory that would exceed the fiscal rule’s anchor in 2027 in the absence of adjustments. For this reason, Fedesarrollo proposes a comprehensive fiscal adjustment starting in 2027 to reduce the fiscal deficit and stabilize net debt. Finally, the regional analysis shows that growth in 2025 would be led by Bogotá (3,4%) and the Central region (3,1%), while the Caribbean (1,9%) and Amazonía Orinoquía (1,7%) would grow below the national average.