La crisis de financiamiento hipotecario en Colombia: causas y consecuencias
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Abstract
"La crisis reciente del sector hipotecario en Colombia fue consecuencia del incremento en la relación entre el saldo de los créditos y el valor de las garantías (LTV o loan-to-value ratio) que aumentó la vulnerabilidad de los hogares al ciclo económico. El incremento del LTV fue ocasionado por el efecto conjunto del mayor endeudamiento de los hogares, las reglas de indexación de los saldos de los créditos hipotecarios y la desvalorización de los inmuebles que se registró a partir de 1995. Por su parte, la dramática contracción en los desembolsos de nuevos créditos puso en marcha un fuerte ciclo recesivo tanto del sector de la construcción como de la economía en general, lo cual se tradujo en un mayor nivel de desempleo que deterioró aún más en la calidad de los créditos hipotecarios. El trabajo argumenta que la crisis se profundizó y prolongó por factores extraeconómicos, asociados a la fuerte inestabilidad jurídica que obstaculizó tanto la oferta como la demanda de crédito entre 1999 y 2001. Las conclusiones enfatizan la importancia de evitar las burbujas asociadas a fuertes entradas de capitales así como la necesidad de ajustar los avalúos inmobiliarios en función del ciclo económico para moderar el riesgo asumido por deudores y acreedores durante la fase expansionista."
Abstract
"The severe recession that hid Colombia in 1999 was, to a large extent, the result of a major collapse in housing construction and finance. This paper emphasizes the explanatory power of the increase in the loan-to-value ratio (LTV), which emerged as a consequence of three factors: i. high indebtedness on the part of households, ii. an increase in the peso value of the loans resulting a change in the indexation rules, and, iii. a sharp reduction in real estate prices. The paper also argues that the crisis was exacerbated and deepened by other factors, such as the legal uncertainty created by a series of high court rulings."