Regulación de la cuenta de capitales y regulación prudencial anticíclica en los países en desarrollo
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Resumen
"En este documento se examina el uso complementario de dos instrumentos para manejar la volatilidad de la cuenta de capitales en los países en desarrollo: las regulaciones de la cuenta de capitales y la regulación prudencial anticíclica. Las primeras pueden constituir instrumentos útiles, tanto para mejorar los perfiles de endeudamiento, como para facilitar la adopción de políticas macroeconómicas anticíclicas. Por su parte, la regulación y supervisión prudenciales deben tener en cuenta, no sólo los riesgos microeconómicos, sino también macroeconómicos que conllevan los ciclos financieros agudos. Ellas deben incluir, por lo tanto, provisiones de carácter anticíclico, así como normas estrictas que eviten los descalces de monedas y reduzcan los desfases entre la madurez de los activos y los pasivos financieros. Estos instrumentos deben ser considerados como complemento de las políticas macroeconómicas anticíclicas y ninguno de ellos puede eliminar los riesgos que genera la adopción de políticas macroeconómicas procíclicas."
Abstract
"This paper analyzes the complementary use of two instruments to manage capital account volatility in developing countries: capital account regulations and countercyclical prudential regulations. It argues that the former can be useful to improve debt profiles and to provide room for countercyclical macroeconomic policies. In turn, prudential regulation and supervision should take into account not only the microeconomic but also the macroeconomic risks associated with sharp financial cycles. They should thus include countercyclical provisions, as well as strict regulations to avoid currency and maturity mismatches between assets and financial liabilities. These instruments should be considered as complements to countercyclical macroe- conomic policies and none of them can eliminate the risks generated by procyclical macroeconomic policies"